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美国散户再度抄底科技股!美联储紧缩周期下分析师们怎么看

追踪美股大型科技股的纳斯达克综合指数今年至今累计下跌了18.6%。由于利率上升以及投资者对其增长前景的悲观态度,亚马逊、谷歌等热门科技股也都录得了两位数的跌幅。
然而,许多科技股在美国散户中仍然最受欢迎,他们表示有信心科技股即将反弹,并预计这些科技企业将继续推动经济增长。根据万达研究公司(Vanda Research)的数据,7月下旬,美国散户购买一篮子热门科技股的数量再度达到2014年以来的最高水平。
美国散户再次抄底科技股
上述一篮子股票包括Meta(Facebook母公司)、亚马逊、苹果、奈飞和谷歌母公司Alphabet Inc.,以及特斯拉和微软(Microsoft Corp.)等少数其他大型科技股。与此同时,以科技为主的SPDR S&P 500 ETF Trust和Invesco QQQTrust ETF再度成为最受美国散户欢迎的押注。
即使在上周,包括苹果、亚马逊和Alphabet在内的许多科技企业都警告称,他们的增长正在放缓,散户投资者也仍继续推高了这些科技股,对这些科技企业抵御经济前景不确定性的能力表示信心。在散户的推动下,苹果7月创下了2020年8月以来的最佳月度走势,亚马逊更录得2009年10月以来的最佳月度走势,仅上周五一天,其股价就上涨了10%。
许多散户投资者还对元平台股价此前的暴跌感到震惊,并开始抄底。此前,元平台在有史以来首次录得季度收入下滑后加速下跌,今年至今累计跌去52%。而上周四,也就是美联储公布最新利率决议当日,富达(Fidelity brokerage)平台的数据显示,该股是散户当日购入第一位的股票。同时,散户投资者当日还对特斯拉、福特汽车(Ford Motor Co.)和追踪纳斯达克100指数(Nasdaq-100)的杠杆式ETF进行了广泛交易。
此外,部分散户投资者也在转向期权市场,大力押注科技股。万达研究的数据显示,对特斯拉的看涨期权是期权市场上最广泛的交易之一。今年散户投资者平均每天在特斯拉看涨期权上的支出甚至超过了亚马逊、英伟达和与Invesco 科技创新ETF QQQTrust ETF相关期权支出的总和。
好消息是,对于许多散户来说,近期对科技股的押注予以了丰厚的投资回报。由于市场押注美联储将在未来数月放缓加息速度,美股科技股近来一直在反弹。7月,纳斯达克指数上涨12%,为2020年4月以来的最佳月度走势,表现优于标普500指数整体涨幅9.1%。
在纽约一家初创企业工作的散户投资者Jerry 科技创新ETF Wang对第一财经记者表示:“美股市场仍严重低估了科技在我们生活中的实际作用,而且对于不那么善于技术分析的普通投资者来说,过去多年的经验仍告诉我们,还是买入科技股最稳赚。”
分析师怎么看
比起散户投资者的一腔热血和乐观,分析师虽然也看到了科技股跌出来的一些机会,但更加有选择性。
根据FactSet的信息,尽管最近出现反弹,但通信服务和科技板块仍是标普500指数今年迄今最落后的两个板块,仅次于非必需消费品。
汇丰银行的首席多资产策略师凯特纳(Max Kettner)表示,对科技的巨大赌注基本上是建立在美国的实际利率和长期实际利率仍将保持在相当温和和相当低的水平上的。而这也是我们预测的基本情境。因此,我们认为整体环境仍然会非常有利于成长股。我们建议投资者远离那些期限较短的股票,例如金融类股,更多持有成长股。
“最终,投资股票仍要看重估值,而估值主要与长期实际利率有关,也就是取决于美联储的政策。”他称,“如果美联储接下来当真如市场预期般无法进一步大幅 加息,那么在广泛的成长股中,科技股看起来是一个相当不错的藏身之地。”
股票研究公司New Constructions的首席执行官特拉纳(David Trainer)称:“投资者在科技领域挑选股票时应该有选择性。最强劲的股票类型是现金流强劲,且目前估值低估了公司未来产生现金流能力的那些股票。”基于这些标准,他最喜欢的科技股包括微软、Alphabet、思科和甲骨文。
他补充称:“在选择科技股时,投资者需要了解你所押注的科技企业,充分了解该公司产生现金流的能力。仅仅因为某个科技股过去一直上涨就押注它还能持续上涨的策略已经不再可靠了。”
而对CFRA的股票研究副总裁弗里曼(John Freeman)来说,在经济低迷时期,软件型科技企业的抗压能力整体会好于硬件型科技企业,而在选择具体的软件型科技企业时,他认为“好的软件显然是基于云的软件,好的软件型科技企业就是那些目前云业务占比超过50%的企业”。
弗里曼补充称:“在以往经济低迷时,我们会更倾向于数字化发展,这次也会如此。并且,云业务本质上也非常有利可图。”
而分析师们一个普遍的建议是,在美联储货币紧缩周期下,一定要规避那些尚未盈利的科技企业。“美联储的紧缩周期对投机型科技公司素来不友好。”Quant Insight的分析主管罗伯茨(Hue Roberts)称,“我们在整个2022年始终看跌无利可图的科技企业。”比如,他称,“木头姐”伍德(Cathie Wood)旗下ARK创新ETF(ARKK)的一些持股包括在疫情期间表现出色的非盈利科技企业,因而ARKK今年的表现始终不尽如人意。最近一两个月ARKK有所反弹,但仍尚未突破长期下行趋势线。

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海外创新产品周报:贝莱德布局中国科技ETF,资金流向防御板块

本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 权益量化研究 权益量化研究 证券研究报告 2022年2月7日 贝莱德布局中国科技ETF,资金流向防御板块 ——海外创新产品周报20220207 相关研究 证券分析师 沈思逸 A0230521070001 [email protected] 邓虎 A0230520070003 [email protected] 联系人 沈思逸 (8621)23297818×7458 [email protected] 本期投资提示:  美国ETF创新产品发行:贝莱德布局中国科技ETF。上两周美国新发10只ETF,主要为股票型产品,包括多只主题指数产品,如Global X发行的新材料产品与此前的VanEck稀土ETF竞争;经历去年中概股的回撤后,贝莱德发行中国科技ETF积极布局中国市场,覆盖通信服务、可选消费、金融、医疗保健和信息技术5个大板块中的科技子版块,包含A股、港股及其他地区上市中国公司,目前的前两大成份股为舜宇光学科技和宁德时代。  美国ETF资金流向:资金流向防御板块。近两周美股波动持续处于较高位置,权益ETF资金有所回流,而加息影响下债券ETF资金有较大幅度流出;美国国内行业主题ETF上周资金分化较大,金融、公用事业等传统防御板块流入较多,科技、可选消费受加息影响明显,流出较多; 以配置资金为主的先锋和iShares标普500ETF都有较明显的资金流入,而SPY在此前流入较多之后近2周流出超100亿美元,继续体现交易资金的特点。  美国ETF表现:必选消费防御能力强于可选消费。进入加息周期后,投资者对防御板块的需求明显提升,除了金融、公用事业等传统周期性防御板块,必选消费的吸引力也明显强于可选消费,不同产品的收益分化相对较大,宽行业产品中iShares的产品表现优于道富、先锋的产品。  美国普通公募基金资金流向: 2021年12月美国非货币公募基金总量为22.20万亿美元,较2021年11月增 加0.43万亿;12月标 普500上涨4.36%,国内股票产品规模仅上升2.7%,资金流出仍十分明显。1月12~1月26日两周,美国国内股票基金流出78.8亿美元,债券基金也流出超过120亿美元。  对冲基金指数表现:根据Preqin的统计,截至2021年9月,全球对冲基金规模达到4.32万亿美元,2021年1~9月净流入410亿美元;2021年股票对冲表现明显优于其他策略,2022年以来受货币政策波动后市场波动提 升影响,各策略回撤都较明显 ,股票对冲策略表现最弱、波动最大,近两周策略略有回暖。  风险提示及声明:本报告对于海外产品、海外指数的研究分析均基于公开信息,可能受分析样本不同而产生一定偏差;指数产品表现受指数波动影响,基金产品历史业绩不代表未来;指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响,存在波动风险;本报告不涉及证券投资基金评价业务,不涉及对基金产品的推荐,亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。2 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共10页 简单金融 成就梦想 1. 美国ETF创新产品:贝莱德布局中国科技ETF . 4 2. 近期美国ETF动态 . 5 科技创新ETF 2.1美国ETF资金流向:资金流向防御板块. 5 2.2美国ETF表现:必选消费防御能力强于可选消费. 7 3. 近期美国普通公募基金资金流向 . 8 4. 对冲基金指数表现 . 8 5. 风险提示与声明 . 9 目录 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。3 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共10页 简单金融 成就梦想 图表目录 图1:1. 24~2.4美国ETF分类别流入(单位:亿美元) . 5 图2:1. 24~2.4美国股票ETF分行业流入(单位:亿美元) . 6 图3:1. 24~2.4美国债券ETF分类别流入(单位:亿美元) . 6 图4:美国主要ETF近2周每日资金流向 . 7 图5:美国公募基金规模(亿美元) . 8 图6:美国公募基金近4周资金流入(单位:亿美元) . 8 图7:H FR对冲基金指数表现 . 9 表1:近2周美国新发ETF . 4 表3:1. 24~2.4美国ETF流入流出金额前十ETF . 6 表3:美国今年以来表现前十非杠杆必选消费ETF . 7 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。4 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页 共10页 简单金融 成就梦想 1. 美国ETF创新产品:贝莱德布局中国科技ETF 上两周美国新发10只ETF,主要 为股票 型产品 ,包 括多只 主题指 数产品: 表1:近2周美国新发ETF 上市时间 基金名称 代码 2022/2/3 Engine No. 1 Transform Climate ETF NETZ 2022/2/2 Amplify Inflation Fighter ETF IWIN 2022/2/1 PSYK ETF PSYK 2022/1/28 Clockwise Capital Innovation ETF CWC 2022/1/27 Subversive Metaverse ETF PUNK 2022/1/27 iShares MSCI China Multisector Tech ETF TCHI 2022/1/26 First Trust S-Network Streaming & Gaming ETF BNGE 2022/1/26 Global X Disruptive Materials ETF DMAT 2022/1/25 Strategas Global Policy Opportunities ETF SAGP 2022/1/25 Strategas Macro Thematic Opportunities ETF SAMT 资料来源:ETF.com,申万宏源研究 政治关联产品发行:1月 末,新管 理人Strategas发行两 只与政 治相关 的主动 产品,其 中SAG P使用 公开的 “游说 ”支出 数据来 选择给 国会、 联邦政 府提案 最多的公司,公司认 为这一 主题投 资策略 在当 下两党 竞争加 剧、政治波 动加大 的环境 下能获得超额收益。 Global X发行稀土ETF竞争产品:美 国市场 上唯一 的稀 土ETF VanEck Rare Earth/Strategic M etals ETF 规模达 到近10亿美元 ,而 在行业 主题ETF领域 有较多代表产品的G lobal X于1月26日发行一只新材 料产品 与其竞 争。该 产品的 指数供应商是 与Global X合作较 多的S olactive,编 制方案 继续采 用收入 来界定 主题 ,选择一半以上 收入来 自于开 采或精 炼碳纤 维 、钴 、铜 、石墨 、锂、锰、镍、铂、钯 、稀土元素和锌的公司。 贝莱德布局中国科技ETF:2021年中 概股 科技创新ETF 回撤明 显,但 相关ETF产品 热度仍 较高,中国 科技领 域的发 展在全 球的关 注度明 显提升 。1月27日,贝莱 德发行 中国科技ETF,跟踪MSCI中国多 板块科 技指数 ,覆盖 通信服 务、可选消 费、金融、医疗保健和信息 技术5个大 板块中 的科技 子版块 ,包 含A股、 港股及 其他地 区上市 中国公司,指 数季度 再平衡 ,并 根据境 外投资 者的持 股限制 设定个 股权重 上限 。指数 目前的前两大成 份股为 舜宇光 学科技 和宁德 时代,其 余重 仓股也 包括百 度、腾讯、京东、阿里巴巴等 互联网 巨头 。作为 全球最 大的 资产管 理集团 ,贝 莱德也 十分关 注中国 地区的投资机会,希望通过相关产品为境外 投资者 连接中 国市场 。 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。5 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第5页 共10页 简单金融 成就梦想 新发元宇宙ETF做空Meta获利:新 管理 人Subv ersiv e Capital 于1月27日发行一只 元宇 宙ETF,该管 理人此 前主要 从事风 险投资,该产品 主要主 动投 向2.5亿到1万 亿美元 区间的 元宇宙 相关业 务公司。值得注意的是 ,该产 品在成 立时有 较小的Meta(Facebook)空头头 寸,而Meta上 周即因 用户数 的首次 下行及 元宇宙 业务上的亏损而 跌逾25%,使 该ETF一站 成名。此外, 此前的 周报中 我们提 到了第 一只元宇宙ETF修改代码的事件,上 周M eta的财报 证实了 其对代 码“M ETA”的 收购。 科技创新ETF 第三只迷幻剂ETF上市:上周美国市场第三只迷幻剂行业ETF发行,跟踪Solactiv e的 主题指 数,指 数持 有25只股 票,集 中度较 高,如 果满足 要求的 从事开发治疗疾 病的迷 幻剂的 公司数 量不 到25家 ,指数 将选择 目标为治疗中 枢神经 系统和外周神经 系统疾 病的生 物制药 公司进 行补足 。不过 ,该领 域的投 资目前 仍处于 较前瞻的阶段 ,去年5月、9月 发行的 前两只 产品目 前规模 不足1500万 美元 ,成立 以来跌幅也均在15%以上。 通胀保护另类产品上市:另 类策略 管理人Amplify上周发 行一只 通胀保 护产品 ,产品由Tor