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一个有效的交易风险管理策略

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运用新手策略如何见好就收规避风险

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一个有效的交易风险管理策略

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WU Xiao-lin.A Research on the Exchange Rate Risk Management of Small and Medium-sized Export Enterprises[J]. Journal of Southwest Petroleum University(Social Sciences Edition), 2014, 16(4): 20-26.

中小型出口企业汇率风险管理研究 [PDF全文]

摘要: 汇率变化始终影响着出口企业的经营与发展,以中小企业面临的汇率风险为切入点,阐述了其面临的主要风险是交易风险、会计风险和经营风险,并指出其汇率风险管理存在的问题:汇率风险意识淡薄、汇率风险管理机制缺失、银行业务有限、政府服务滞后等。面对日益增大的外汇风险,从企业自身、银行和政府三个层面提出了中小型出口企业汇率风险的防范与控制措施:重视汇率风险管理,不断提升产品核心竞争力;强化汇率风险意识,建立严格高效的内部控制制度;培养风险管理人才,健全风险管理体系;积极利用多种金融衍生工具规避风险;提高防御汇率风险的水平;依赖银行积极参与合作、政府保驾护航,实现稳健经营、健康发展。

School of Economics and Management, Guangdong University of Petrochemical Technology, Maoming Guangdong 525000, China

Abstract: The exchange rate has a constant influence on the management and development of export enterprises. Starting with the exchange rate risks encountered by small and medium-sized enterprises: transaction exposure, 一个有效的交易风险管理策略 accounting exposure and economic exposure, the present paper points out the problems in exchange rate risk management, such as, weak consciousness of exchange rate risks, deficiency in exchange rate risk management mechanism, 一个有效的交易风险管理策略 limited banking businesses, inadequate government service, etc. In the face of the ever increasing foreign exchange risks, precautions and control measures should be taken by: the enterprises themselves, banks and government. The small and medium-sized export enterprises must attach great importance to exchange rate risk management, constantly improving the core competitiveness of their products, strengthening the consciousness of exchange rate 一个有效的交易风险管理策略 risks and establishing strict and efficient internal control system, cultivating risk management talents and perfecting the risk management system, enhancing exchange rate risk prevention by depending on a variety of financial derivatives. And by relying on active bank participation and the government support, stable operation and healthy development can 一个有效的交易风险管理策略 be achieved.

Key words : small and medium-sized export enterprises marketization of exchange rate risk consciousness of exchange rate risk risk identification risk management system

1 中小型出口企业面临的汇率风险及其影响 1.1 中小型出口企业面临的主要汇率风险

汇率风险主要从以下两个方面对中小型出口企业[①]产生影响:其一,由于交易风险和会计风险的存在,会导致出口企业产生较大的汇兑损益;其二,由于存在经营风险、未兑现的交易风险和会计风险,汇率波动会在一定程度上影响出口企业未来的企业资本价值、经营利润、现金流量及市场份额等。这两方面会对企业的收益情况和社会形象产生较大影响,进而导致企业经营利润的减少以及现金流的短缺 [ 2 ] ,如 图 1 所示。

图1 汇率风险的影响

(2)汇率风险影响企业的市场经营效果。汇率的不确定性使得中小型出口企业的经营成本上升,出口产品价格竞争力降低,销售收入下降,以外币计价的资产贬值,减少了营业现金流入。目前绝大多数外贸服装订单的毛利在0.5元人民币,即出口1美元的产品,毛利在0.5元人民币。如人民币对美元小幅升值2%,则意味着外贸企业每出口1美元的产品,毛利将损失0.15元人民币。企业对出口依存度越高,汇率风险为之带来的损失就越大。由于我国的经济发展阶段及行业发展水平等原因,我国中小型企业的出口品均具有附加值较低、降价空间小等特点,近年来汇率波动带来的人民币持续走强,使得中小型企业以往的价格低廉的优势无以续存 [ 4 ] ,对其在国际市场 的竞争力是致命的打击。

一个有效的交易风险管理策略

财务公司基础流动性风险管理的有效策略研究

摘 要:流动性风险管理是指财务公司在面对特定某一时期时,应避免风险过分集中和在业务中产生的资金流量缺口。它是银行或其他金融机构面临的重要风险之一,而且财务公司在面对风险时,要考虑自身的财务状况是否恶化,并避免被交易对手终止进行安排和提高信用时所需要的融资来源。流动性风险的原因较多,不仅仅是单纯的公司的流动性缺口,而且与信用风险、市场风险以及政策因素都密切相關。
关键词:财务公司;流动性;风险管理;策略
流动性风险管理在财务公司和银行中有着十分重要的地位,它不仅要求财务公司和银行具有较充足的流动资金,而且还具有能从其他渠道快速的筹措资金的能力,确保财务公司和银行能按时的完成支付义务和贷款承诺。流动性风险管理不仅是银行扩大业务、增强自身实力的重要手段,而且也是避免和尽可能的减少银行和财务公司的一切经营风险。流动性风险的主要来源是由于错配或者不匹配,这种来源也与其他风险的派生有着密切的联系。
一、完善的流动性风险识别、计量、监测和控制程序
根据《金融企业财务通则》中的第九条规定,金融企业应当建立完善的流动性风险管理系统,包括识别、计量、监测和控制等其他体系,要求此体系形成财务风险当事人的责任制,也要明确财务风险管理系统的权限和应急方案、基本措施等等。所以,要想全面的实施流动性风险管理,必须要建立一个完整且良好的风险管理体系和程序。
(一) 风险识别
识别风险和检测风险是作为防范流动性风险的首要措施,一方面不但要从自身资产和负债结构等其他因素判断各项资产和负债流动性,来估算负债情况的不确定变化。另一方面,财务公司应加强与其他的财务公司或者金融体系的联系,向一些金融管理机构学习相关的知识,提高自身的防范能力。
(二)风险计量
完善的流动性风险管理是扩大财务公司业务、增强自身实力的重要手段,财务公司应该及时的学习国内外一些顶尖风险管理策略,自身也可以做一些情景模拟,花更多的精力去研究更好的计量工具,开发更多的计量模型,成立一直具有高素质的风险管理团队,要求该风险管理团队研究相应的对策,组织并实施危机处理工作,在董事会或者其他高层的领导下解决流动性风险。
(三)风险检测
财务公司应该定量分析一些流动风险管理预警,再由风险管理团队对此风险的影响程度进行权衡,根据权衡的得分和系数权重的乘积进行线性分析,并根据线性分析的结果来观察其发展趋势,时刻检测一些可视的风险指标。另外,风险管理团队要学会检测一些不可视的风险,并分析其发展趋势。此外,风险管理团队也应该定期的评估财务公司的风险,将评估结果汇报给高层,及时的消灭一些处在萌芽中的风险。
(四) 控制程序
财务公司要将风险管理团队打造成具有高水平的队伍,该队伍应该将公司的资金计划、资产规模和利润等明确的落实到各部门,细化总结,尽可能的将每年一次的总结改为每季度或者每月进行。为提高工作效率以及工作质量,将公司的收入达到最大化,应增强各部门的联系,协调各部门,严格考核,确保资金无任何问题出现。
二.流动性风险规避的政策建议
(一)关于存款准备金的问题
作为提高企业集团的资金使用效率,管理企业集团的资金,财务公司应当具有集中管理资金并使资金增值的能力,所以财务公司在实行风险管理过程中要严格按照规定的程序走,存款准备金是为了避免一些金融机构出现信贷扩张,并为一些客户随时提起存款和清算资金所要准备的资金。存款准备金一方面受国家宏观调控,另一方面也可以规避流动性风险的发生,如果存款准备金较高,则会影响公司的发展并降低盈润能力。财务公司作为企业集团的子公司,一般来讲具有较丰富的资金基础,并且也具有资金管理的竞争力,所以国家在面对一些非银行金融机构时,应区别对待,将这类公司的存款准备金率,便于财务公司将这笔资金充分发挥。
(二) 关于资金拆借期限问题
根据《同业拆借管理办法》中的某些规定,资金拆解的最大期限是七天。企业存款作为集团公司的主要资金来源,财务公司具有较高的的资金管理能力和效率,且信用较高,具有良好的管控能力。所以建议在面对这类公司时,应拆解期限,按需求来随时支配资金,支持财务公司的良性发展,尽可能的避免流动性风险的发生。
结束语:
流动性风险是影响一家商业银行或者某些金融机构是否能够生存的重要问题,在1998年的中国,经常会有一些公司出现流动性不足而倒闭的报道,其中海发银行倒闭的案例,是目前我国第一例也是唯一一例因为流动性不足而导致破产清算的商业银行。1996年,人民银行重新制定了《关于印发商业银行资产负债比例管理监控、监测指标和考核办法的通知》,虽然在现在看来仍有不足,但是却在当时极大的促进了我国的一些商业银行的管理,从宏观角度来看,它已经形成了流动性管理的基本标准和框架。目前,商业银行或者一些金融机构在流动性风险管理这一方面具有众多挑战,比如不同的金融工具和金融产品在不同的金融机构之间具有较大的差异、流动性风险发生时还可能伴随其他风险的发生、由于商业银行的负债结构和经营管理具有同质性,导致金融市场的流动性也同紧同松。为面对这些风险,建议我们公司不仅仅建立一个专业化的流动性管理风险团队,也要完善流动性管理机制,将资产负债进行优化,管理好结构性的流动性风险,对日常的资金进行管理,强化对流动性风险的管控,运用压力测试系统进行模拟训练等等都可以预防流动性风险的发生。作为财务公司的每一个人,都应该知道流动性风险的影响程度以及流动性风险管理制度对我们公司的重要性,所以我们应该要严格遵守此条例,认真对待,尽力的提高公司的利润。
参考文献:
[1]金志刚我国财务公司金融风险的特点与防范[J].中国财务公司,2016年第4期:31一34.
[2]温巧莉.企业集团财务公司风险管理的现状与对策[J].西部金融,2017年第9期:232一233.
[3]唐颖我国财务公司流动性风险及管理策略探析[J].中国集团经济,2017年:136一137.
转载注明来源:https://www.xzbu.com/3/view-14808714.htm

  • 财务公司基础流动性风险管理的有.
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卖出期权交易的风险管理法则和技巧

数学家们认为 delta 便能反映所承担的风险,然而这种观点并不正确,因为一旦期权变为实值,其 delta 一个有效的交易风险管理策略 一个有效的交易风险管理策略 的增加速度将会变快, delta 本身的变化也是一类重要的风险。因此,风险控制的第一条法则便是卖出低 delta 的极度虚值期权,预留出足够承受市场振荡的安全区域,即使短期内市场朝头寸不利的方向运行,由于卖出期权的低 delta 特性,期权价格的反向变动会较为缓慢,这将给予投资者足够的时间对当前市场情况进行分析,以做出正确的决策——继续持有或止损离场。

当然,多样化并不是让投资者进行超过 25 个不同市场的投资,多数市场在大部分时间都处于迷茫的状态,不建议在此类市场中进行卖出期权交易,因此在期权选择的初期应该选择具有明确基本面的市场。通常,涉及 4 一个有效的交易风险管理策略 — 5 个不同市场的多样化组合是较好的选择。

例如,在小麦的熊市市场中,投资者决定卖出看涨期权头寸,选择执行价格为 8 美元的看涨期权并获得 500 美元的期权费,如果投资者更保守些,可以选择卖出 8 美元的看涨期权的同时买入 8.4 美元的看涨期权( 300 美元期权费),获得 200 美元期权费,这就使得高风险的裸空头寸转变为低风险的熊市价差组合。持有该组合在到期时如果两份看涨期权均无价值,则投资者获得 200 美元,而一旦市场方向判断错误,投资者也能获得部分对冲亏损的保护,与此同时还能够减免持有的保证金要求。

基于境外市场的经验,通常将止损点设置为期权费的两倍,例如卖出的期权收入为 400 美元,当期权价值变为 800 美元时进行头寸止损,这也被称为 200% 规则,当然这一规则并不是一定的,可根据市场的波动情况进行相应调整。

这一操作能够实现三个目的:首先,将 delta 快速增长且接近平值的高风险期权转换为低 delta 、未来获利可能性更高的期权;其次,这一操作让投资者能继续留在市场中;最后,在一定程度上能够减少投资者在某个市场中的损失。

假设某个投资者卖出了 5 份某品种看涨期权,期权价格为 500 美元,未来一段时间,市场出现了短期的上涨,期权的价格上涨为 1000 美元,投资者亏损了 2500 美元;但是投资者依然相信市场处于熊市状态,因此考虑移仓至执行价格更高的、价格为 500 美元的看涨期权上,此次卖出的份额为 10 份以获得最初卖出期权的目标收益。

2008 年 5 月,某一投资者认为长期国债处于牛市,当他感觉到市场开始有向上的趋势时,他选择卖出 9 月份执行价格为 110 的看跌期权,当时国债价格在 115 美元附近。国债价格在 115 美元上下波动了好几周的时间,如果投资者进行的是期货交易,很可能就被这一阶段的波动清洗出局,且在 7 月底,国债经历了较大幅度的下跌,跌至 112.5 美元。幸运的是,国债的价格并没有跌到执行价格之下,而当时期权的价格已经超过了 200% 原则。随后,国债价格一路上涨至 117 美元。如果投资者按照 200% 原则进行止损,则不可能获得后续的收益,所以在承受较大风险的同时,保留了获得收益的可能性。

为何要提前止盈,可从以下三个方面考虑:首先如果已经获得了潜在收益的 90% ,建议止盈,因为剩余的 10% 可能需要花费较长时间才能获得;其次,释放保证金,如果期权费仅剩一小部分,则占用保证金带来的收益在未来并不会有太高的增长,因此平仓释放保证金进行其他头寸的操作将是更好的选择;最后,了结获利交易,能减少监控花费的精力与时间,并且腾挪资本去寻找其他更好的交易机会。